Invertir en acciones de empresas no significa realizar la compra de las mismas y olvidarnos para siempre, requiere de un seguimiento a lo largo del tiempo, pues podría pasar todo tipo de acontecimientos, desde oportunidades temporales hasta la quiebra del negocio.
En este artículo me gustaría compartir la forma en como nosotros analizamos una empresa y como realizamos el seguimiento de la misma, espero que este artículo le sea de utilidad.
El enfoque principal que guía nuestra forma de ver las cosas, es que cuando compramos acciones de compañías, no solo compramos papeles, imaginamos que estamos comprando la empresa completa, entonces ¿Qué consideraciones tendría al momento de comprar un negocio completo? Y ¿Qué consideraciones tendría al momento de comprar 2 acciones de una empresa X? Ambas interrogantes podrían significar lo mismo, pero suena muy distinto. Imagínese que fundó un negocio; ante problemas temporales ¿La vendería inmediatamente? Probablemente no, pues conoce el potencial de dicho negocio. ¿Supervisaría cómo va el negocio cada cierto tiempo? Probablemente sí, ya que es consciente de que un descuido podría ser fatal para el negocio.
Entonces ¿Por qué no hacemos lo mismo en el mercado de valores? Pues en realidad al comprar acciones de una empresa, nos estamos convirtiendo en PROPIETARIOS de una parte del negocio, hay un marketing fuerte en las operaciones a corto plazo, esto debido a que los brókeres ganan más cuando se realizan más transacciones, por ello tiene sentido para ellos hacerlo. Pero para nosotros ¿Tiene sentido hacerlo? En una ocasión saque cuentas sobre las comisiones que pague al realizar transacciones constantes y me di con la sorpresa que dichas comisiones representaron un buen porcentaje de mi capital, a largo plazo esto podría jugarnos en contra, sería un interés compuesto al revés. Cambiar la forma de ver las cosas tendrá un impacto significativo en los factores a considerar antes de tomar una decisión y podrá dormir más tranquilo.
- Buscar ideas de inversión
Esta quizá sea la parte más complicada, entre miles de empresas que cotizan en el mercado, en distintos países, etc. ¿Cuál de estas compramos? Todas las fuentes son válidas. Algunas fuentes que tomo de referencia son, por ejemplo: productos o servicios (a veces veo un producto que me llama la atención y averiguo que empresa lo fabrica), videos (en Youtube se puede encontrar gran variedad de videos sobre ideas de inversión), blogs (por ejm este, donde incluso de forma gratuito actualizamos nuestro portafolio trimestralmente), Twitter (seguir a las personas adecuadas puede brindarte un abanico de ideas de inversion), informes anuales de empresas (mencionan a la competencia, sus proveedores, etc.), screeners (son buscadores de empresas que cumplan con ciertos requisitos, etc.
Si no cuentas con el tiempo suficiente para todo este proceso, tenemos un club de inversión donde filtramos por ti ideas de inversión atractivas.
- Filtro de ideas
Una vez identificado compañías que pudieran interesarnos, tenemos que filtrar cuál de ellas estudiaremos a profundidad, ya que no contamos con tiempo ilimitado para poder analizar todas las empresas que queramos, recordemos que necesariamente una excelente empresa no es una excelente inversión.
Para ello podemos usar paginas gratuitas que nos permitan ver los estados financieros resumidos en los últimos años, tenemos, por ejemplo: Investing, Morgnistar, TIKR, etc. Esto nos permitirá realizar un filtro inicial y darnos una idea a grandes rasgos de que compañías pudieran estar “baratas”, personalmente tengo una suscripción pagada con TIKR, ya que me facilita bastante el realizar este filtro inicial, puedo ver información financiera de los últimos 20 años de empresas de todo el mundo, además de tener acceso a información clave que más adelante comentaremos.
Si te interesa usar TIKR (versión gratuita o de pago) puedes registrarte a través del siguiente botón:
- Análisis de la compañía
Una vez elegida una empresa, pasamos a analizarla detalladamente, para esto leemos las memorias anuales y sus informes financieros auditados de la empresa, estos documentos lo podemos encontrar en la web de las bolsas de valores, los entes reguladores del mercado de valores en cada país o en la web de la misma empresa.
Para empresas peruanas podemos encontrar dicha información en la web: https://www.smv.gob.pe/SIMV/ , colocamos el nombre de la empresa en el buscador y nos aparecerá toda la información detallada, para el caso de empresas que cotizan en USA lo podemos encontrar en la web: https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch, digitamos el ticker de la compañía y podremos acceder, en USA se le conoce como informe 10-K a los informes anuales y 10-Q a los informes trimestrales.
Analizar toda esta información nos dará un panorama completo del negocio, nos permitirá entender como la compañía genera sus ingresos y como está financieramente hablando.
Adicional a ello, toda la data de los estados financieros lo pasamos a un Excel para realizar un análisis vertical y horizontal, para poder comparar data entre periodos y en el mismo periodo.
Como habrá podido darse cuenta, para poder analizar toda esta información es necesario conocer sobre lectura de estados financieros, no es algo del otro mundo, solo hace falta dedicarle tiempo, como todo en la vida, considero que independientemente de la profesión o labor que tengas, es necesario saber de contabilidad básica, sino ¿Cómo llevas el control de tus finanzas personales?
En invertir para el futuro contamos con un programa personalizado para que puedas aprender a analizar estados financieros y por ende invertir en bolsa:
- Valoración de la empresa
Una vez analizado la compañía, ahora tenemos que determinar su valor fundamental o valor intrínseco, que consiste en calcular el valor de la empresa, la valoración es un arte más ciencia, no existe un método de valoración universal, se pueden tomar distintas proyecciones, indicadores, etc.
Entre los métodos de valoración más comunes tenemos: descuento de flujos de caja (DCF) y valoración por múltiplos, dependerá de cada inversor el inclinarse por uno de esos métodos u otro distinto, en nuestro caso usamos la valoración por múltiplos (específicamente el EV/FCF), ya que se trata de un proceso más sencillo y que no involucra indicadores que fluctúan constantemente. También tengamos en cuenta, que la forma de valorar dependerá del sector que estemos analizando, por ejemplo, un banco no sería adecuado valorar usando el EV/FCF, quizá lo más adecuado sería el Price/Book y PER.
Una vez calculado el valor fundamental de la empresa, podemos ver a como está cotizando en el mercado, si lo hace por debajo de su valor fundamental, significa que la compañía está subvaluada y si está por encima significa que está sobrevalorada, mientras una acción cotice muy por debajo de su valor intrínseco, significará que tenemos un mayor margen de seguridad, lo cual significa que se reduce nuestro potencial % de perdida en caso ocurra algo a la compañía que altere sus fundamentales.
5.Determinación del peso que ocupará la empresa en nuestro portafolio
Este punto puede sonar polémico, pues hay posturas de todo tipo, por un lado, tenemos a quienes defienden la sobre diversificación y a otros que defienden la concentración. Personalmente opino que todo dependa de como uno se sienta con la situación.
La diversificación te permitirá evitar caídas significativas si alguna de tus posiciones cayera o quebrara en el peor de los casos, sin embargo una sobre diversificación también podría reducir la rentabilidad que uno pueda obtener.
La concentración puede maximizar tu rentabilidad, si estas en lo correcto, o podría generarte cuantiosas pérdidas si no estuviste en lo correcto.
Al final todo se resume en convicción, si tienes convicción en una empresa ¿Por qué solo debería de ocupar el 1% de tu cartera?
Nosotros en invertir para el futuro nos cercioramos de que seamos capaces de dar seguimiento a todas las compañías que mantenemos en cartera, respecto a la diversificación, hubo momentos en el cual estuvimos diversificados y otras en las que estuvimos concentrados. Hay algunas situaciones especiales que brindan márgenes elevados que vale la pena, por ejemplo, en algún momento Sider Perú ocupo más del 60% del portafolio ¿Es simplemente porque le teníamos fe a la empresa? No, si es un hecho que la empresa “comprará” un % de tus acciones a un precio de S/1 y el mercado te las ofrece a S/0.90 ¿No sería lógico aprovechar en comprar a ese precio y “venderlo” a S/1? A veces en el mercado podemos ver situaciones que nos pueden parecer absurdas, pero se dan, y pueden ser oportunidades interesantes.
- Seguimiento del portafolio
Una vez compremos las acciones de una empresa, no todo acaba ahí, ahora nos toca realizar el seguimiento ¿Cómo lo hacemos? Las empresas reportan de forma trimestral sus resultados, ahí podemos hacernos una idea de cómo van las cosas, aparte de ello en las compañías de USA consideramos que es necesario leer o asistir a la “Conference Call” que es un llamado de ganancias, donde los directivos de la compañía hablan y analistas preguntan, podrás encontrar información que normalmente no lo harías en un informe anual o trimestral.
Para el caso de Perú, de forma anual puedes asistir (si eres accionista de la empresa) a las Juntas Generales de Accionistas (JGA), que pueden ser organizadas de forma virtual o presencial, desde este año ya están nuevamente de vuelta las juntas presenciales, son buenos espacios para conocer de cerca las perspectivas de la directiva y absolver vuestras consultas.
En conclusión, como podemos observar, hay todo un proceso detrás de la inversión y consideramos que es necesario hacer la tarea para evitarnos sorpresas, a pesar de todo ello es normal que en determinados momentos cometamos errores, es parte del aprendizaje, todo inversor, incluso los mejores, en algún momento cometieron errores y los pueden seguir cometiendo, la pregunta es ¿Qué hiciste luego? Y como decía Soros: “No importa si tienes razón. Lo que importa es cuánto ganas cuando tienes razón y cuánto pierdes cuando estás equivocado.”
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDADES
El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado, representa solamente una opinión del autor.
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El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
